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黄金市场大爆发,金价创6年新高,一个半月上涨8%远超国际水平

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6月14日收盘时,上海期货交易所黄金主力合约报价304.70元/克。从5月6日282.70收盘价格计算,人民币计价的黄金价格已经上涨了22元/克,创下6年多以来新高。

而美元计价的黄金价格1345.3美元,仍然没有超过2018年4月份价格。美联储降息可能性的增加以及贸易紧张局势或一定程度上的缓解,成为影响国际黄金市场表现的两大关键因素。

但是,抛开短期因素,全球货币失序,竞争性贬值才是黄金更大的机遇所在。6月14日,中国人民银行前行长周小川已经明确表示,贸易领域产生的问题有可能再度触发全球多个国家竞争性贬值。

回顾历史来看,在全球货币体系锚定美元下,黄金上涨下跌,总体反映美元的表现。但是,如果再次出现全球货币失锚,汇率体系混乱的局面,一如同上个世纪30年代,各国缺乏协调沟通,无序贬值,黄金的价值刻度将再次表现出来。在这一过程中,全球各国政府的财政信用,是值得跟踪的重要指标。

国内金价涨势凶猛刷新6年新高

5月份以来,国内黄金市场信心爆发,一个半月时间内已经涨幅已经达到了8%,远远高出国际市场4.6%的涨幅。

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统计显示,6月14日收盘时,上海期货交易所黄金主力合约报价304.70元/克。从5月6日282.70收盘价格计算,人民币计价的黄金价格已经上涨了22元/克。

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从幅度来看,也远远超过国际金价水平,目前国内金价已经达到了2013年4月份以来新高。对比美元计价的黄金价格1345.3美元,仍然没有超过2018年4月份价格。

货币竞争性贬值开始隐现,黄金不是投资,是对冲风险

6月14日,中国金融学会会长、中国人民银行前行长周小川在第十一届陆家嘴论坛上表示,打贸易战没有赢家,大家都输。他提出了贸易摩擦两大治本办法:

一是通过贸易谈判,通过WTO改革要使搞错的贸易政策回归正常,这是对症下药;

二是对于中国来讲,对美国出口减少的部分要尽可能通过扩大销售渠道出口到其他国家,中国潜力蛮大。

周小川担忧,贸易领域产生的问题有可能再度触发全球多个国家竞争性贬值?!懊骋渍饺绻蚱鹄?,很容易再次出现汇率的变化,有可能过去达成防止竞争性贬值的共识会重新受到挑战。如果大家都靠竞争性贬值的话,整个世界的金融秩序也会混乱,大家都不会得到好处?!?/p>

毫无疑问,看完这则新闻,投资者对于全球货币竞争性贬值有了更深的担忧?;醣冶嶂?,本质上也是一种贸易干预形式。一个国家将货币贬值20%,等于对进口货币征收了20%的关税,并且对出口物品提供了20%的出口补贴。

但是,由于货币贬值,所有进口商品的成本都会上升,实际上家庭的真实收入反而会下降。由于家庭收入减少,家庭消费就可能下降。从这个角度看,一个国家的贬值,往往是导致国内总消费的减少,而总产出的增加。如果国际市场贸易?;ぶ饕宄志貌簧?,关税壁垒进一步高企,结果往往是全球市场的需求下滑,国内市场通缩的加剧。而全球贸易战,对于贸易顺差国家的伤害更为严重。

上世纪30年代,美国基本上就是这个情况。美国大萧条起因的假说之一,就是因为美国是巨大的贸易顺差国家。一战之后的十年,欧洲的建设结束,对美国产品需求萎缩了。美国的库存卖不掉,成本拉高,开始裁员,失业率增高,购买意识开始下降。所以美国1929年大恐慌,基本上是前十年间产业异常扩张造成的。

1929年美国大萧条之后,在法币购买力下降的时候,黄金本身的购买力会增加。从1930年到1933年,美国的批发物价指数下跌了31.6%,消费者价格指数下跌了17.8%,这些变化反映出了黄金购买力的变化。

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在1933年之前,美国财政部发行黄金证书。这样,任何一个美国人可以在这个时点之前,在银行把他们的黄金证书换成实物黄金。1926年6月法国重新规定法郎含金量为0.05895克,与原金法郎相比贬值90%。

这直接推动法国出口猛增,巨额贸易顺差加上投资利润回流,黄金大量流入法国。1928年以后,法国拥有的黄金数量开始大幅攀升,而英美两国黄金货币则在快速下跌。

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